"Berapa tahun yang diperlukan untuk semikonduktor China untuk mengejar tahap dunia? Jawapan yang saya berikan dua tahun lalu ialah pembungkusan pada dasarnya telah mengejar tahap dunia. Ia akan mengambil masa 5-10 tahun untuk reka bentuk, dan 10- 15 tahun untuk ingatan. Peralatan/bahan mengambil masa 10-20 tahun, dan mereka yang mempunyai ambang yang tinggi akan agak perlahan.

Gambar: Chen Datong, Rakan Kongsi Puhua Capital

Tidak lama dahulu, mentor Chen Datong datang ke Dune College untuk berkongsi pandangannya tentang keusahawanan dan pelaburan semikonduktor dalam tempoh 30 tahun yang lalu. Artikel ini adalah untuk perkongsian kandungan penyahpekaan:

Bolehkah melabur dalam industri semikonduktor China menghasilkan wang?

      Pada tahun 2009, saya menghadiri mesyuarat tahunan Zero2IPO. Pada mesyuarat tahunan, seseorang berkata bahawa melabur dalam semua industri di China boleh menghasilkan wang, kecuali semikonduktor. Saya telah bekerja dalam semikonduktor sepanjang hidup saya, dan rangsangan yang saya terima pada masa itu boleh dibayangkan. Saya terfikir sendiri, sebagai sebuah industri yang pesat membangun, adakah benar-benar tiada peluang pelaburan dalam semikonduktor? Jadi, saya menghabiskan sepuluh tahun untuk mengesahkan ini.

  Pada penghujung tahun 2009, kami menubuhkan Huashan Capital. Huashan Capital terutamanya melabur dalam syarikat teknologi asing. Ia juga telah melabur dalam 6 syarikat di China. Kini, 5 daripadanya telah disenaraikan, dan seorang lagi melakukan cip merah dan juga boleh disenaraikan. Zhaoyi Innovation ialah projek pertama yang kami laburkan di China. Apabila ia disenaraikan, ia memperoleh kira-kira 30 kali keuntungan, dan kini ia mempunyai kira-kira 100 kali pulangan. Pada tahun 2014, apabila negara benar-benar ingin membuat semikonduktor, kami menubuhkan Qingxin Huachuang (kini Puhua Capital), melabur dalam 16 projek domestik, dan turut menyumbang kepada dua penggabungan dan pengambilalihan antarabangsa yang sangat terkenal dalam industri semikonduktor. Kini beberapa projek ditarik balik secara beransur-ansur, dan pulangan tahunan IRR adalah kira-kira 50%. Pada 2018, kami menubuhkan Yuanhe Puhua bersama-sama dengan Big Fund dan Suzhou Yuanhe Group. Kini kami telah melabur dalam lebih daripada 70 projek, dan kertas IRR melebihi 60%. Kami telah membuktikan melalui amalan bahawa semikonduktor, sebagai industri yang berkembang pesat di China dan industri yang sangat diperlukan yang menyokong pembangunan industri negara, mempunyai banyak peluang pelaburan dan boleh menghasilkan wang.

       

Selepas dua permulaan yang berjaya, kami beralih kepada pelaburan

      Saya adalah salah seorang pelajar kolej kumpulan pertama selepas Revolusi Kebudayaan. Saya pernah menyertai barisan di luar bandar. Selepas menyambung semula peperiksaan kemasukan kolej pada tahun 1978, saya mengambil peperiksaan di Universiti Tsinghua. Ketika itu, saya mengambil jurusan pemprosesan maklumat imej radio di Jabatan Kejuruteraan Elektronik. Kemudian, kerana minat saya, saya bertukar ke Jabatan Fizik Semikonduktor di Jabatan Radio. Selepas itu, saya seorang pelajar sarjana muda, sarjana, dan doktor falsafah. Selepas tamat pengajian Ph.D., saya pergi belajar di Amerika Syarikat. Selepas berpatah balik, saya tinggal di Silicon Valley, kerana Silicon Valley adalah tempat yang paling tertumpu untuk semikonduktor.

Keusahawanan Amerika: Pengasas Yang Menghentam dan Menghentam

Pada tahun 1993, saya menyertai sebuah syarikat semikonduktor AS sebagai jurutera kanan. Bagi saya, laluan pembangunan untuk menjadi seorang jurutera adalah sangat jelas. Walau bagaimanapun, pada tahun 1995, peluang datang. Pada masa itu, seorang rakan saya ingin memulakan syarikat untuk membangunkan sensor imej menggunakan teknologi CMOS dan menjemput saya untuk menjadi pengasas bersama. Dengan cara ini, saya "secara pasif" memulakan perniagaan pertama dalam hidup saya. Di Amerika Syarikat, hanya terdapat dua jenis keusahawanan, satu ialah keusahawanan teknologi, dan satu lagi ialah keusahawanan model perniagaan. Anda perlu mencipta teknologi atau model perniagaan baharu yang tidak tersedia di dunia. Jika anda melakukan sesuatu yang terlalu saya, anda tidak mempunyai peluang. Kami baru sahaja menemui peluang untuk permulaan teknologi. Cip kamera tahun ini dibuat dengan proses semikonduktor khas. Proses ini dipanggil CCD. Ia dicipta di Amerika Syarikat pada akhir 1960-an dan kemudiannya dipelajari oleh Jepun pada 1970-an. Selepas itu, Jepun mengalahkan Amerika Syarikat sepenuhnya, kerana teknologi itu dimonopoli oleh mereka. Pada tahun 1990-an, dengan perkembangan teknologi semikonduktor, orang ramai tiba-tiba tertanya-tanya sama ada teknologi CMOS arus perdana boleh digunakan untuk melakukan perkara ini. Kemudian, banyak eksperimen dijalankan. Sekitar tahun 1995, semua orang merasakan bahawa teknologi itu telah berkembang pada tahap tertentu, dan ia sepatutnya boleh dikomersialkan. . Jadi pada tahun 1995, banyak syarikat permulaan muncul. Syarikat yang kami tubuhkan dipanggil OmniVision, yang juga ditubuhkan pada tahun 1995. Kami adalah pasukan yang terdiri daripada sedozen orang pada masa itu, dan pesaing kami ialah pasukan yang terdiri daripada ratusan orang seperti Intel, HP dan Sony. Pelaburan pertama yang kami dapat ialah kira-kira $2 juta, dan kami terpaksa bersaing dengan ratusan juta dolar. Tetapi akhirnya kami menang. Perkembangan teknologi kita

Menjadikan fungsi kamera boleh dipasang pada telefon bimbit masa kini. 
 

Pada tahun 2000, OmniVision telah disenaraikan di Nasdaq.

   

Keusahawanan di China: Perjalanan Pulang

Kenapa balik rumah? Kejayaan OmniVision telah memberikan saya keyakinan yang tinggi. Selepas syarikat itu diumumkan, saya terutamanya ingin kembali ke China. Pada masa itu, ramai yang tidak memahami perkara ini. Mereka berkata bahawa keadaan di Silicon Valley sangat baik. Anda boleh mengembangkan syarikat anda atau memulakan perniagaan baharu di Silicon Valley. Kenapa awak nak balik? Saya telah memberikan beberapa sebab untuk ini. Yang pertama ialah trend pemindahan industri global, dari Eropah/AS/Jepun ke Taiwan/Korea Selatan, dan kemudian ke tanah besar. Kemunculan pasaran China telah membawa susun atur struktur perindustrian global yang berbeza sama sekali. Kemudian terdapat persekitaran keusahawanan. Perkara yang paling berbahaya bagi syarikat permulaan ialah dua perkara. Yang pertama ialah bagaimana untuk memulakan pasaran. Produk mestilah tidak sempurna. Siapa pelanggan tetikus putih anda? Memainkan syarikat besar adalah jalan buntu. Anda mesti mempunyai syarikat kecil dan sederhana untuk menemani anda. China mempunyai sejumlah besar pelanggan sedemikian, tetapi di Eropah dan Amerika Syarikat, hampir kesemuanya adalah jenama syarikat besar; yang kedua ialah wang, wang yang sama dibakar di Silicon Valley dan di China. Ia boleh berkali-kali lebih cekap. Syarikat itu menghabiskan masa yang lama untuk membakar wang, dan gas akan berkembang, dan gas yang panjang akan membawa peluang. Banyak syarikat yang kembali bertahan kerana gas yang panjang. Keusahawanan di China: Cuaca + Lokasi + Orang Ketika saya pergi ke luar negara pada tahun 1989, terdapat ratusan kilang semikonduktor di China. Apabila saya kembali ke China pada tahun 2000, saya melihat kilang-kilang ini hampir tiada, yang mengejutkan saya. Berdepan dengan pasaran seperti ini, ia seperti pergi ke Afrika untuk menjual kasut. Seorang pesimis melihat bahawa tiada siapa di sini memakai kasut, jadi jangan lakukannya. Tetapi di mata optimis, ini dipanggil pasaran kosong, dan ada peluang di sini. Dan kami optimis. Ia adalah era PC, dan bosnya ialah Intel. Tetapi kita melihat bahawa era seterusnya mestilah telefon bimbit, kerana telefon bimbit adalah komputer pegang tangan, dan pasaran serta pengaruhnya mestilah lebih besar daripada PC. Jika kita boleh membuat cip teras telefon bimbit, maka kita mesti menjadi raja era telefon bimbit. Pada tahun 2001, kami mengasaskan Spreadtrum Communications. Sepanjang proses keusahawanan ini, banyak perkara yang telah kami lakukan. Antaranya, terdapat dua strategi utama, yang telah memainkan peranan penting dalam pembangunan syarikat. Pertama, bermula dari pasaran 2G. Pada masa itu, tiada modal teroka domestik, dan wang kami terpaksa diambil dari Silicon Valley. Bila standard 3G baru keluar, kami cakap nak buat 3G. Kemudian, kami mendapat pelaburan lebih daripada 6 juta dolar AS dan kembali ke China. Pada masa itu, pasaran 2G China adalah pasaran terbesar di dunia, dan jika kita melakukannya, kita boleh melakukannya. 3G ialah teknologi baharu, dan sangat sukar untuk melakukannya. Selepas pertimbangan, kami memutuskan untuk melakukan 2G dahulu, yang merupakan salah satu keputusan kami yang paling kritikal. Kemudian, kami menggunakan jualan 2G untuk menyokong 3G selama sepuluh tahun. Pada masa itu, antara lebih sedozen syarikat di dunia yang melakukan 3G dengan kami, hanya kami yang terselamat, tepatnya kerana kami membuat keputusan untuk membuat 2G terlebih dahulu. Apabila kami melakukan 2G, terdapat perkara yang sangat menyakitkan. Selepas cip itu dibuat, tiada pelanggan di China yang boleh membuat telefon bimbit. Bagaimana untuk melakukannya? Kami perlu melakukan semua yang pelanggan kami tidak boleh lakukan. Kita perlu membuat cip, membuat semua perisian di dalam, membuat PCB, mereka bentuk sarung telefon bimbit, pergi ke Kementerian Industri Penerangan pada tahun itu untuk lulus semua ujian, dan kemudian dapatkan lesen. Akhirnya, kami meletakkan set lengkap di tangan pelanggan dan membiarkan mereka pergi ke dalam pengeluaran. Mereka hanya perlu melakukan dua perkara, satu ialah menukar penampilan, dan satu lagi ialah menggantikan skrin percikan dengan logo syarikat mereka. Semalaman, ratusan pengeluar telefon mudah alih muncul di Shenzhen, yang dipanggil pasaran telefon mudah alih Shanzhai. Sebelum kita, pengeluar cip telefon mudah alih hanya boleh dibuat oleh syarikat Fortune 500 seperti Texas Instruments, Qualcomm, Philips dan Siemens. Syarikat reka bentuk telefon mudah alih juga merupakan jenama besar seperti Motorola dan Nokia, dan mereka mengambil masa kira-kira dua tahun untuk mereka bentuk telefon bimbit, yang memerlukan banyak tenaga kerja dan sumber bahan. kembali. Tapi kita boleh buat handphone dalam masa 4-6 bulan, dan kita boleh buat duit asalkan jual 10,000 unit. Satu lagi perkara yang sangat penting ialah pada zaman itu, kos sekurang-kurangnya dua atau tiga ribu yuan untuk membeli telefon bimbit, yang pada umumnya mampu dimiliki oleh mereka yang berada di atas pekerja kolar putih. Tetapi kami tiba-tiba menurunkan harga kepada empat atau lima ratus, jadi semua orang mampu. Boleh dikatakan kami telah menulis semula "peraturan permainan" dalam pasaran telefon bimbit. Kedua, kembali ke China untuk memulakan perniagaan. Pada masa itu, antara sedozen atau lebih syarikat cip, 5 diasaskan oleh orang Cina, dan 4 daripadanya berada di Amerika Syarikat. Hanya Spreadtrum yang kembali ke China untuk melakukannya. Hanya selepas kembali ke China kita boleh menemui pasaran peniru. Jika kita memulakan sebuah syarikat di Silicon Valley dan kemudian mahu menyokong pasaran peniru China, ia hampir mustahil. Pada tahun 2007, Spreadtrum berjaya disenaraikan di Nasdaq.

Mulakan perniagaan semula: dana modal teroka/dana M&A industri

Dalam proses memulakan perniagaan, kami mendapati bahawa yang paling kekurangan di China ialah persekitaran modal teroka. Mengapa Silicon Valley begitu makmur? Kerana ia mewujudkan sistem modal teroka. Mana-mana syarikat teknologi memerlukan sekurang-kurangnya satu atau dua tahun untuk melakukan penyelidikan dan pembangunan teknologi, dan satu atau dua tahun lagi untuk melakukan pembangunan produk, ditambah dengan pembangunan pasaran, dan biasanya mengambil masa tiga hingga lima tahun untuk membakar wang. Selepas kami kembali ke China, kami mendapati bahawa tiada modal teroka domestik. Ramai bos pada asasnya "melabur dalam tahun semasa", iaitu, membina kilang pada tahun yang sama dan melihat faedah pada tahun yang sama. Tetapi ini hampir tidak realistik. Seperti perusahaan teknologi terkemuka China dan ZTE, semuanya secara kebetulan, dan kumpulan adalah mustahil. Syarikat yang benar-benar membuat inovasi teknologi dalam kelompok mesti menunggu sehingga sistem modal teroka domestik China muncul. Pada tahun 2005, beberapa institusi modal teroka seperti Northern Lights, Jinsha River, Sequoia, dan SAIF Fund muncul di China, tetapi semuanya adalah dana dolar AS. Selepas GEM keluar pada tahun 2009, banyak dana RMB muncul. Kini dana RMB telah menyumbang lebih daripada 90%, menjadi arus perdana mutlak. Pada masa itu, kami terfikir sendiri bahawa kami telah pun memulakan perniagaan dua kali, dan kami terutamanya mahu menyokong generasi muda untuk memulakan perniagaan mereka sendiri. Dan ramai daripada junior dan junior kami telah kembali dari Amerika Syarikat dan teruja untuk melakukan sesuatu, tetapi tidak mempunyai wang, jadi kami merasakan bahawa kami harus menjadi VC seterusnya memupuk mereka. Pada tahun 2010, kami menubuhkan Huashan Capital. Pada tahun 2014, negeri ini meningkatkan sokongannya untuk industri semikonduktor dan menubuhkan Dana Industri Litar Bersepadu. Ini adalah satu lagi peluang bersejarah untuk kami. Kami menubuhkan Qingxin Huachuang untuk menguruskan sebahagian daripada Dana Industri Semikonduktor Beijing.

        

Peluang dan Strategi Pelaburan dalam Era Semikonduktor 2.0 China

      Saya fikir proses pembangunan kerepek Cina boleh dibahagikan secara kasar kepada empat peringkat: 1958-1979 adalah pembangunan tertutup, 1979-2000 adalah peralihan yang sukar, 2000-2013 adalah tempoh pertumbuhan biadab yang diterajui pasaran, 2014-2021 adalah negara / Tempoh pembangunan pesat yang digalakkan bersama oleh kerajaan dan pasaran.

Era 1.0: peringkat dominan pasaran, pertumbuhan kejam (2000-2013)

Pada 1.0-an, ia merupakan peringkat yang dominan pasaran, dan banyak syarikat permulaan semikonduktor muncul, antaranya syarikat reka bentuk yang paling banyak, kerana ia adalah yang paling mudah untuk dilakukan. Pada masa itu, banyak syarikat mentakrifkan produk secara salah. Kemudian, beberapa syarikat mengetahui peraturan dan membuat semula produk rendah, dan semuanya terselamat. Perusahaan seperti Zhaoyi Innovation dan Zhuoshengwei semuanya mengambil jalan memutar dalam beberapa tahun lalu dan kemudian kembali. Secara umumnya, ia adalah era pertumbuhan kejam bagi pemula semikonduktor, dan pada dasarnya semua orang menumpukan pada elektronik pengguna. Sebabnya sangat mudah. Hanya segmen pasaran ini dibuka. Untuk aplikasi industri lain seperti barangan putih dan stesen pangkalan komunikasi, pelanggan tidak membuka pasaran kepada anda.

Era 2.0: Sokongan Negeri + Pemasaran (2014-)

Dalam 2.0s, kami mendapati bahawa pembangunan dana litar bersepadu telah melebihi jangkaan kami. Pada mulanya, kami fikir dana dalam sistem milik kerajaan boleh melabur dalam projek yang baik? Akhirnya, didapati ia menyelesaikan beberapa masalah besar. Salah satunya ialah pembinaan faundri, yang tidak dapat dilakukan oleh modal sosial kita. Yang kedua ialah ia telah melabur dalam kira-kira sepuluh sub-dana, termasuk Yuanhe Puhua kami. Ia adalah syarikat pengangkut pesawat, dan sub-dana yang dilaburkan di dalamnya melabur dalam beberapa dana awal di sekitar syarikat penerbangannya untuk memupuk produk di bawah. Sejak 2014, hampir semua projek pelaburan langsung kerajaan telah lenyap, dan semua orang telah melabur dalam bentuk dana industri. Dengan lapisan kekangan ini, sama ada Datuk Bandar mempunyai kata putus atau pasaran mempunyai kata putus, terdapat perubahan besar. Ini merupakan perubahan asas dalam sistem pelaburan China daripada ekonomi terancang kepada ekonomi pasaran, dan ia juga merupakan satu cara untuk wang kerajaan memanfaatkan modal sosial dan mewujudkan dana campuran bersama-sama.

Ciri-ciri Era 2.0

(1) Inovasi dan penaiktarafan keusahawanan Pada awal era 1.0, kebanyakan usahawan adalah mereka yang pulang ke luar negara. Mereka bekerja sebagai jurutera di syarikat antarabangsa yang besar, membangunkan produk, dan menguasai teknologi canggih, tetapi mereka tidak mempunyai pengalaman pasaran dan pengalaman pengurusan, dan mereka juga tidak memahami pasaran domestik. Dalam era 2.0, selepas lebih sepuluh tahun pembangunan, syarikat antarabangsa yang besar (dan perusahaan terkemuka domestik) telah melatih sejumlah besar bakat. Usahawan yang kita lihat dalam beberapa tahun kebelakangan ini semuanya bekerja di syarikat besar. Ramai daripada mereka telah mencapai jawatan pengurus besar, pengarah atau naib presiden. Mereka semua keluar dengan produk, pelanggan, sumber dan juga pasukan, jadi ia akan sangat dipendekkan. Masa untuk melencong. (2) Penggantian dan peningkatan domestik Pada awal era 1.0, pasaran domestik hampir diduduki sepenuhnya oleh produk asing. Ini adalah peluang pertama bagi syarikat permulaan cip untuk mempertaruhkan kuda. Sebilangan besar syarikat permulaan memilih pasaran elektronik pengguna dengan ambang teknikal yang rendah dan penerimaan pantas oleh pelanggan, seperti telefon bimbit, MP3, PAD, dsb. Selepas beberapa tahun, pasaran ini dengan cepat digantikan oleh produk domestik. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, syarikat terkemuka dalam pelbagai industri di China telah mendapati bahawa penggantian domestik bukan sahaja soal penjimatan kos, tetapi juga faktor utama dalam keselamatan rantaian bekalan dan menentukan kehidupan dan kematian syarikat. Oleh itu, permintaan untuk penggantian domestik telah meroket, dan banyak pasaran kosong telah muncul hampir semalaman, termasuk peralatan rumah, industri, kereta, bekalan kuasa, stesen pangkalan komunikasi, dll. Ini adalah peluang kedua bagi syarikat cip untuk mempertaruhkan bidang itu, dan tempoh tingkap hanya 5-10 tahun. Sejak itu, dalam setiap segmen pasaran, satu atau dua syarikat akan bertapak kukuh, dan corak industri semikonduktor domestik pada dasarnya akan ditentukan. (3) Penyepaduan penggabungan dan pengambilalihan industri Dalam era 1.0, terdapat beribu-ribu syarikat pemula semikonduktor di China, yang secara amnya kecil dan bertaburan, berkembang pesat, dan bersaing dengan sengit, tetapi terdapat sedikit penggabungan dan pemerolehan di kalangan rakan sebaya mereka. Pada masa yang sama, pasaran sekuriti domestik sangat tidak normal, dan amat sukar bagi syarikat teknologi untuk didedahkan kepada umum, yang memberi kesan serius kepada kemunculan syarikat terkemuka dan menyekat kemunculan integrasi industri. Pada tahun 2019, penubuhan Lembaga Inovasi Sains dan Teknologi telah banyak memperbaiki keadaan. Pada tahun lalu, lebih daripada 20 syarikat semikonduktor telah berjaya disenaraikan (2016-18, hanya 1-2 syarikat disenaraikan setiap tahun), dan beberapa syarikat terkemuka dengan nilai pasaran lebih 100 bilion telah muncul, dan mereka telah juga mula aktif menggunakan penggabungan dan pengambilalihan industri. Adalah dijangka bahawa selepas 5-10 tahun, industri semikonduktor akan memasuki tahap pembangunan yang matang: sekitar berpuluh-puluh syarikat terkemuka, terdapat ratusan ribu syarikat permulaan. Pemula menumpukan pada inovasi teknologi baharu/fungsi baharu. Apabila teknologi/produk itu matang, syarikat besar akan memperolehnya pada harga yang tinggi dan menggunakan saluran pasaran mereka sendiri, rantaian bekalan, jaminan kualiti dan kelebihan jenama untuk membuka pasaran dengan cepat dan membentuk industri yang jinak. kitaran. Pada masa hadapan, saluran keluar utama untuk pemula ialah penggabungan dan pengambilalihan (dijangka lebih besar daripada 80%), bukannya IPO bebas, yang merupakan undang-undang pembangunan industri yang terbukti secara sejarah. (4) Gabungan sektor kerajaan dan swasta Dalam era 1.0, kebanyakan industri semikonduktor domestik didorong oleh modal swasta. Sejak 2014, kerajaan telah mula menubuhkan dana industri semikonduktor, yang telah digabungkan dengan modal swasta untuk melabur dalam perusahaan cemerlang dalam cara berorientasikan pasaran, dan mempromosikan industri untuk memasuki tempoh pembangunan pesat. Bagi projek strategik dengan pelaburan yang besar dan tempoh bayaran balik yang panjang, adalah sukar untuk modal swasta melabur, dan tindakan aktif kerajaan hanya mengisi kekosongan ini.

Era 2.0: Peluang Pelaburan dan Strategi Pelaburan dalam Industri Semikonduktor

Ramai orang bertanya, berapa tahunkah masa yang diambil untuk semikonduktor China untuk mengejar tahap dunia? Jawapan yang saya berikan dua tahun lalu ialah pembungkusan pada dasarnya telah mengejar peringkat dunia, reka bentuk akan mengambil masa 5-10 tahun, ingatan akan mengambil masa 10-15 tahun, dan peralatan/bahan akan mengambil masa 10-20 tahun. lambat. Terdapat kira-kira dua jenis peluang pelaburan dalam era 2.0:

      Satu ialah penggantian domestik. Sebagai contoh, reka bentuk cip pertengahan hingga mewah, peralatan pengeluaran, peralatan ujian, komponen utama di sudut dan sudut, dll., kita semua melakukan ini, ini adalah peluang. Yang kedua ialah pasaran baharu dan produk inovatif. Oleh kerana rantaian perindustrian China yang kukuh dan tindakan pantas kami, kami merasakan bahawa semua pasaran berkaitan perkakasan baharu pada masa hadapan akan dibentuk dan muncul di China terlebih dahulu. Termasuk set kepala Bluetooth, produk boleh pakai, peranti pintar rumah, 5G, AI, IoT, pemanduan autonomi dan banyak lagi. Bagaimana untuk merebut peluang ini? Kami berpendapat terdapat beberapa perkara utama: Pertama, bezakan sama ada ia projek berorientasikan pasaran atau projek strategik. Banyak masalah yang diselesaikan oleh leher yang tersangkut adalah benar-benar tidak menguntungkan atau pasaran yang sangat kecil, yang merupakan keputusan strategik negara. Masalah yang negara perlu selesaikan dan pelaburan kita adalah dua perkara yang berbeza, dan kita mesti membezakannya dengan jelas. Kedua, pilih peringkat pelaburan yang sesuai dengan anda, sama ada ia adalah malaikat, peringkat awal, peringkat pertumbuhan, peringkat pertengahan akhir, dan strategi pelaburan adalah berbeza sama sekali. Ketiga, perhatikan tiga perkara penting. Terdapat tiga perkara utama yang amat penting untuk kejayaan sesebuah syarikat - malaikat, kejayaan produk dan penerimaan pelanggan. Di peringkat malaikat, anda hanya bertemu antara satu sama lain. Jika anda rasa pasukan itu baik-baik saja, anda boleh mengundi. Kejayaan produk itu membuktikan teknologi dan produknya betul. Pengiktirafan pelanggan adalah satu lagi peringkat. Apabila membuat pelaburan, anda mesti merebut titik perubahan bagi peningkatan nilai syarikat, dan kemudian melabur di dalamnya. Keempat, jangan mengejar babi di atas angin. Kita mesti berwaspada tentang model pelaburan Internet dan tidak mengikut trend. Keuntungan adalah garis bawah. Kelima, bersedia untuk pertempuran yang berlarutan, memperoleh pemahaman yang mendalam tentang subbahagian, mengasah visi yang tepat, dan memanfaatkan syarikat yang mempunyai potensi pertumbuhan tinggi untuk mengimbangi penilaian yang tinggi dan meningkatkan daya saing mereka. Keenam, kumpulkan pengalaman dan pelbagai sumber untuk membantu syarikat penerima pelaburan berkembang. Bolehkah anda melabur dalam syarikat yang anda minati ini? Sekarang anda tidak boleh melabur jika anda mempunyai wang. Anda perlu memikirkan bagaimana anda boleh membantu. Anda perlu mengumpul sumber dan sambungan anda, dan menjadikannya istimewa, dan orang ramai akan membenarkan anda melabur. Ketujuh, bekerjasama dengan dana profesional terkemuka untuk meneroka pelbagai model baharu untuk mencapai kesan menang-menang dalam pembelajaran antara satu sama lain dan berkongsi sumber. Sebagai pendatang baru dalam pelaburan, saya amat mengesyorkan agar anda bergabung dengan dana kepala. Sebagai contoh, anda boleh memberikannya beberapa sumber, ia akan memenuhi keperluan pembelajaran anda, supaya anda boleh bermula dengan cepat dan risiko akan dikurangkan dengan banyak.

Akhirnya, satu perkataan untuk semua orang. Ini juga merupakan perkataan daripada tuhan inovasi, Jobs, kepada setiap usahawan. Ia dipanggil Tetap lapar, Tetap bodoh. Terdapat banyak terjemahan bahasa Cina bagi ayat ini. Salah seorang alumni kami berkata, bukankah ini moto sekolah Universiti Tsinghua, "Memperbaiki diri yang tidak putus-putus dan kebaikan yang besar".

Penafian: Artikel ini diterbitkan semula daripada "Zingke Dune Academy" untuk menyokong perlindungan hak harta intelek. Sila nyatakan sumber asal dan pengarang cetakan semula. Jika terdapat sebarang pelanggaran, sila hubungi kami untuk memadamkannya